台美ETF淨流量分析｜2024年6月

債券型ETF首次出現月度淨流出｜0050今年以來近40%含息報酬擺脫流出陰霾

市場摘要

美國市場

6月份美國股市表現強勁，主要受到月初經濟數據優於預期和企業財報的亮眼表現的鼓舞，特別是非農就業人數的達到27.2萬人，遠超過市場預期的18.2萬人。其中投資銀行也對美國股市的看好態度更加堅定，如高盛對標普500指數的目標價在今年已三度上調，尤為看好大型科技股的獲利成長前景，預計這些公司今年的獲利成長將達到37%。此外，AI題材仍持續發酵，特別是Apple在這方面的最新進展，其計劃與OpenAI合作，將AI技術整合至Siri中，是開發者大會中的一大亮點，進一步推動股價持續走高。

然而，面對即將到來的總統大選，政策不確定性成為市場的主要擔憂之一。此外，6月製造業PMI從初報的51.7降至48.5，連續第三個月低於50榮枯線，反映出商品需求疲軟，另一方面也表明通膨壓力將進一步消退。儘管如此，基於企業盈利的持續增長，市場對美股的中長期前景仍然保持樂觀，市場及Fed仍須持續注意通膨上行風險以及啟動降息的時程。

債券市場

在債券市場方面，因通膨數據低於預期，Fed如市場預期的在6月的會議上維持利率不變。最新公布之5月CPI和核心CPI皆為2.6%，均符合市場預期並低於前值，顯示通膨逐漸降溫。10年期公債殖利率從4.50%緩步回落至4.2%左右，隱含市場對長期利率走低的預期。雖通膨與經濟皆有走軟的跡象，但降息幅度有限，因Fed官員對於降息問題的態度仍保持謹慎，不過美聯儲主鮑威爾最近談話表示對通膨控制有信心，此番言論釋放出降息的希望。儘管如此，投資人仍須持續追蹤觀察下半年的經濟數據，靜待6月非農數據以近一步確認Fed今年將啟動降息的可能性。

另一方面，近期經歷首場辯論後，市場對於川普可能贏得美國總統大選的預期升高，市場擔心川普重返白宮將提高關稅並擴大政府舉債引發通膨，周一（7月1號）美國10年期公債殖利率一度急升15.6個基點到4.497%。根據FedWatch，接下來7月Fed維持利率不變機率接近9成，目前市場認為Fed啟動降息的時間點仍在9月，且今年至少會降息1碼。

台灣股市

台灣股市在6月份表現尤為突出，指數大漲6.94%，台股不僅站穩了23,000點的大關，市值也一舉來到73兆4005億元，成為全球表現最亮眼的市場之一。台股強勁的漲勢主要得益於持續火熱的AI浪潮以及備受矚目的Computex展所帶來的話題，另外5月工業生產指數年增16.06％，年增幅是34個月以來最大，尤其積體電路業年增更是大彈升40.99％，推升了科技產業動能續強。儘管台股的漲勢令人矚目，但適逢年中及月底的再平衡時點，市場也出現潛在的回檔現象，但多頭格局尚未被破壞。長期來看，隨公司7月上旬營收的公布，若仍保有強勁的基本面支撐，市場的增長潛力依然可期。

主要指數分析

從下圖可以觀察6月份的主要指數漲跌如下：

6月份 S&P 500 報酬率: 3.35%
6月份 Taiwan Stock Index 報酬率: 6.94%
6月份 US 20 Year Bond Index (TLT) 報酬率: 0.20%

1. S&P 500 Index：

得益於輝達、博通、微軟等科技巨頭續創新高，6月S&P 500指數在前三周持續上漲，屢次突破盤中新高。然而在近月末，歷經四巫日，約5.5兆美元的衍生性金融商品到期，造成美股波動加劇，科技股回檔且部分連續收低，尤其輝達、微軟、蘋果的下跌，使得美國三大指數出現震盪，漲幅漸緩。延續這個趨勢，在月底市場則因即將到來的通膨PCE指數和總統大選辯論而呈觀望氣氛，最終勉強收紅，報酬率達到3.35%。

2. Taiwan Stock Index：

6月台灣市場延續5月的上漲趨勢，在月中突破23,000點，並於20日時，由鴻海帶頭創下台灣加權指數歷史新高，單月漲幅全球第二，報酬率達到6.94%。儘管後續台股呈現高位震盪，但受益於AI產業前景持續看好，在台積電、光電族群等AI相關供應鏈股的帶領下，月末重新站回23,000點。

3. US 20 Year Bond Index (TLT)：

6月債券市場從溫和上揚的態勢因，報酬率為0.20%。由於美國通膨及經濟數據低於預期，顯示放緩現象，加上就業市場及收入前景轉弱，使得市場降息預期上升，美國十年期公債殖利率自4.5%附近逐漸回落至4.2%附近。不過到了月底，因芝加哥採購經理指數（PMI）公布值為47.4，達去年11月來最高，再加上季末了結賣壓，公債殖利率出現小幅回升，抵銷了前面對於降息的樂觀預期，在28日當天2年期、10年期和30年期美債殖利率全面收高，其中備受關注的10年期公債殖利率收在4.4%，TLT跌1.86%。

ETF市場資訊整理

美國市場：

加密貨幣Solana ETF申請送入美國證券交易委員會

今年加密貨幣ETF成為市場焦點，美國證券交易委員會逐步開放對加密貨幣ETF的審核，反映出監管機構對新興市場的探索。隨著比特幣和以太坊ETF的通過，市場對加密貨幣ETF需求攀升，紐約資產管理公司VanEck近日提交Solana ETF申請，並將其命名為VanEck Solana Trust，這項消息使SOL代幣價格暴漲近10%。這是美國第一個Solana現貨ETF申請，也是加密貨幣市場重要的里程碑，不過也有部分市場聲音認為因為SOL並未像比特幣及以太坊一樣擁有期貨市場，以及還有其他法律障礙，因此這項提案可能暫時不會被核可。

台灣市場：

ETF觀測站全新上線

台灣ETF市場蓬勃發展，在5月底已突破五兆大關。為了宣導正確ETF投資觀念及提供更便捷的ETF查詢系統，集保結算所整合證交所、櫃買中心及投信投顧公會的ETF商品資訊，於基金資訊觀測站推出ETF觀測站，提供投資人一站式查詢和下載各類ETF資訊的服務，並連結各機構有關ETF教育宣導的內容。 ETF觀測站分成兩階段上線，第一階段於6月28日上線，提供統一介面，將分散在證交所、櫃買中心、投信投顧公會的ETF資訊集中，投資人可以自由選擇資訊欄位的排序方式，方便快速地管理及搜尋相關信息。第二階段則預計於10月底推出，新增統計和配息資訊，滿足投資人對配息和存股的需求。

熱門高股息ETF 00940首次配息出爐

00940 ETF在3月引發申購熱潮，募資規模達到1752億新台幣，吸引大量散戶投資者，目前則有近百萬的受益人。在4月上市跌破發行價後，00940 ETF於6月13日重新站回發行價，並在26日公布首次配息，每一單位配發0.05元。針對此消息，有部分投資人認為配息過少而將資金撤出。直至6月28日，00940 ETF單周受益人數減少近2000人，資金轉而流向00919 ETF及00929 ETF，前者單周受益人數與買超張數增加超過3萬人，後者則增加超過2萬。不過即使如此，00940 ETF受益人數仍在高股息ETF中排行第三，證明仍有不少投資人看好其長期發展。

6月ETF市場流量分析

美國ETF市場

2024年6月，美國ETF市場再次展現出驚人的吸金力，資金流入勢頭持續強勁，為今年上半年畫下完美句點。儘管較5月的874億美元略有回落，6月仍錄得814億美元的淨流入，推動年初至今的總流入金額飆升至4,061億美元，較去年同期翻倍，並達到美股史上次高的前半年流量紀錄。去年因受衰退陰霾籠罩以及拐點紅利等因素，投資者傾向於將資金配置於現金帳戶或債券。然而，今年趨勢逆轉，股票市場重新成為資金青睞的焦點。6月單月就有430億美元湧入美國股票ETF，而固定收益ETF也吸引了210億美元，顯示投資者正在重新平衡投資組合，對經濟復甦抱持更為樂觀的態度。

在個別ETF表現方面，iShares Core S&P 500 ETF (IVV)以109億美元的驚人吸金量領跑，反映出投資者對大盤股的青睞。緊隨其後的是iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)和iShares S&P 500 Growth ETF (IVW)，分別位列第二和第三。TLT的表現尤為引人注目，6月24日單日吸金27億美元，創下自2002年成立以來的最大單日流入紀錄。

台灣ETF市場

2024年6月，ETF產品在台灣投資人資產配置中的重要性持續提升，台灣ETF市場總體淨流入達到688億新台幣，年初至今累計淨流入更高達5,475億新台幣。

國內成分證券ETF：本土市場的信心指標

6月以國內成分證券類ETF表現最為亮眼，單月淨流入高達898億新台幣，占其總資產管理規模的5%，年初至今已累計吸引了1,737億新台幣的資金流入。強勁的流入量不僅反映了市場對台灣本土市場的信心，更暗示了對台灣經濟韌性和成長潛力的樂觀預期。

國外成分證券ETF：全球市場情緒的晴雨表

相較之下，國外成分證券ETF未能延續上個月出色的流入量，其在本月反而出現86億新台幣的流出，與5月的強勁表現形成鮮明對比。數據反映出投資人對美股可能面臨漲多回調的擔憂以及獲利了結的壓力。儘管如此，年初至今的累積流入仍保持90億新台幣的正增長，長期來說仍是讓台灣投資人間接參與美國股市的便捷選擇之一。

債券成分ETF：今年首次出現月度淨流出

值得注意的是，幾個月以來都有龐大流入量的債券型ETF在6月出現167億新台幣的淨流出，同時也是債券ETF今年以來首次出現月度淨流出。由於恰逢第二季季末以及年中，可能反映了投資人在預期利率走向不斷調整下進行資產重新配置。儘管如此，債券型ETF年初至今仍保持3,673億新台幣的強勁淨流入，仍是國內成分證券類ETF同期間流量的兩倍以上。加上近期經濟數據及美聯儲主席包威爾的言論都傾向於通膨已受控的觀點，可能為債券型ETF的未來表現提供支撐。

市值型ETF及高股息ETF的持續吸引力

從個別ETF表現來看，元大台灣50（0050）以驚人的498億新台幣淨流入量領跑6月榜單，佔其資產管理規模（AUM）的15%，擺脫了年初以來不斷面臨流出的狀況，更彰顯了投資者對台灣主要上市公司的信心，也反映了市場對大型股票的穩定需求。儘管0050年初至今仍呈現小幅淨流出，但其6月12.85%的報酬率和近40%的年度累計報酬，無疑證明了其在ETF市場中的核心地位和吸引力。

另一方面，群益台灣精選高息（00919）在6月吸引了134億新台幣的淨流入，年初至今更是達到驚人的1,020億新台幣淨流入，穩居年度流入榜首。00919成立短短不到兩年就有2,200億新臺幣左右的AUM，相當於老牌ETF元大台灣50（0050）AUM的三分之一，以及元大高股息（0056）AUM的一半。如此快速的成長速度，足以見得市場上對高股息策略的熱門程度，更凸顯了00919在短時間內迅速崛起的市場地位。

投等債與長期債券：投等債ETF的崛起

群益ESG投等債20+（00937B）以118億新台幣的淨流入位列6月第三，與此同時，國泰20年美債（00687B）和元大美債20年（00679B）分別吸引840億和749億新台幣的年度淨流入，顯示投資人除了正在佈局較穩健的長期美國債券ETF之外，降息後會有較高收益的投等債ETF也得到了投資人的青睞，平衡債券部位風險，尋求穩定回報。值得注意的是，部分債券類ETF如復華20年美債（00768B）面臨大量資金流出，月流出高達67億新台幣，佔其AUM的30%。

有關上月最大資金流入和流出的更多列表，請參見下表：