債券ETF分析 Vol.9–00777B 凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金

近期債券市場的熱門消息是國泰 20 年美債 00687B 獲得第 7 次追募新台幣 200 億元的額度，也是在2024 年初緊急送出的第 2 次追募，預期規模及受益人數將創新高，持續挑戰龍頭元大20年美債 00679B 的地位。

美國政府公債被視為信用等級最高、相當安全的資產。從投資人關心的配息率觀點，舉國泰 20 年美債00687B為例，它近 5 年平均現金殖利率是2.71%，2023年的現金殖利率是4.12%。若是投資人願意多承擔一些信用風險，美國投資等級A級公司債是可以考慮的，它們一樣具有高信評、低信用風險、收益穩健等特性，也是資產配置的重要佈局。以本文要介紹的這檔投資等級為A級的公司債ETF－00777B 凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金而言，它近 5 年平均現金殖利率是 3.01%，2023年的現金殖利率是4.91%，優於美國政府長天期公債ETF殖利率的表現。

或許投資人對於這檔投資等級為A級的公司債ETF－00777B 凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金－比較陌生，不過在經過ETF評比之後，這可是一檔優質的長天期公司債ETF。以2023年的現金殖利率而言， 00777B 是4.91%，僅次於元大AAA至A公司債00751B 的5.25%（近 5 年平均現金殖利率 : 3.56%），普遍高於同信用評級（投等A級）的中信高評級公司債00772B、國泰A級公司債00761B等公司債ETF。

現在就透過凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF的這篇短文，讓你對投資等級A級的公司債券有更深入的了解吧！

00777B 凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF概述

此債券ETF為凱基投信在 2019 年所推出，風險等級為RR2，適合保守型投資人，主要追蹤彭博15年期以上AAA至A級美元公司債精選指數，該ETF基金投資412檔到期日大於15年的公司債標的。以下為其基本資料:

選股策略

00777B 成分股選取規則：扣除各項必要費用後儘可能追蹤標的，以最小追蹤誤差為目標，且指數投資於標的指數成分債券總金額不低於本基金淨資產價值之 70% ，現在就讓我們簡單認識一下 00777B 追蹤的指數: 彭博15年期以上AAA至A級美元公司債精選指數

該指數是由多檔美元公司債所組成，其成分債券之信用評等參考 Moody’s , S&P，以及Fitch 信評機構之評級，依評級排序，取其較低評等須達A3(含)以上，且該指數選取原則尚包含: 須以美元計價付息的工業公司、公用事業公司與金融機構公司債券、債券最小流通在外面額須大於 7.5 億美元、債券距到期日須大於15年…等

資產配置

截至2023/12/31，其基金資產規模達491.6901億新台幣，凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF與其追蹤指數的持有債券和指數比較如下:

費用與開支

00777B ETF的總費用率為0.25%，其中包含0.07%非管理費用。採季配息，歷史配息資訊:

績效表現 (累計報酬率%)

折溢價差

根據財金M平方的資料，我們可以看見00777B的在這一年間折溢價差皆位在 2.68% 至 — 2.08% 之間，是屬於折溢價差小的一檔ETF :

比較 : 凱基15年AAA至A級公司債ETF 00777B 和 群益15年A級公司債ETF 00792B

我們選擇了同樣是長天期的另一檔美國A及公司債ETF : 00792B 群益15年期以上A級美元公司債ETF 做同類型比較。00792B 的資產規模為571.6108億新台幣，發行股份的單位數約15.86億，追蹤ICE 15年期以上A級成熟市場大型美元公司債指數，而凱基00777B的資產規模目前是491.6901億新台幣，發行單位數約9.52億，因此群益00792B在規模上稍微比凱基00777B大。

這張圖表顯示00777B (凱基15+ AAA至A級公司債) 和00792B (群益15+ A級公司債) 月度Net Flow 變化情況。初步觀察可以發現00777B與00792B分別在去年一月及四月創下去年各自的淨流量高峰，且高峰值皆來到約6000左右。此外，凱基00777B和群益00792B 的Net FLOW也一同在去年五月及六月有一波很高的淨流入。我們進一步探究，是什麼原因造成的呢？

00777B和00792B在去年五、六月高淨流量的主因，除了當時美債利率走高，導致債券價格下跌，因此許多投資人趁價格走低時進場布局，並且因為A級公司債違約風險低、長天期債券對利率敏感度高，所以長天期A級公司債ETF就大量吸收買盤，投資人期待未來升息循環結束後的價格反彈，賺進價差報酬。

ETF評比：凱基15年AAA至A級公司債ETF 00777B 是優等生

在ETF評比-公司債篇的內容中，已經針對了30多檔的A級債券市場做出比較，並以E、T、F三個面向，總費用、資產管理規模(AUM)、價差比例、偏離度等四項指標進行解析如下。

在台灣的債券ETF市場中，凱基15年AAA至A級公司債ETF（00777B）的表現鋒芒畢露，儘管其資產管理規模（AUM）不如其他同類型的公司債ETF那麼龐大，但它在若干關鍵指標上的出色表現，使其成為投資人值得關注的優等生。首先，該ETF的管理費加總僅為0.23%，在公司債ETF中名列第一，低廉的管理費率為投資人提供了高性價比的選擇，複利下的高成本效益凸顯其優勢所在。

除了具有競爭力的管理費率之外，凱基15年AAA至A級公司債ETF在追蹤偏離度的表現上也屬於公司債ETF中的前三名。追蹤偏離度是衡量ETF表現與其追蹤指數表現之間差異的指標，低追蹤偏離度意味著ETF能夠更精準地反映其追蹤的資產表現，對追求穩定收益的投資者來說至關重要。此外，該ETF的Spread，即買賣價差為0.16%，在同等A級公司債ETF中排名前10，仍比大型公司債的Spread少了一半。Spread的大小直接影響到投資者的交易成本，凱基15年AAA至A級公司債ETF在此方面的低成本表現，進一步凸顯了其在公司債ETF中的優勢。

總之，凱基15年AAA至A級公司債ETF（00777B）不僅提供了低成本的投資選擇，其優秀的追蹤偏離度和低Spread也證明了其作為投資工具的高效率和潛力，這些特點使凱基AAA至A公司債（00777B）不僅是公司債ETF中的佼佼者，也是整個債券ETF市場中具備潛力的優秀產品。

結論

總體而言， 凱基00777B 的前十大成分股比重皆不大，合計為13.05%，最高的成分股ABIBB 4.9 02/01/46（百威英博美元計價公司債）占比1.90%，此外其產業類別分布於工業公司、公用事業公司與金融機構公司，因此適合希望分散各公司及產業風險的投資人。此外，凱基00777B為A級投資級債券ETF，因此可在信用風險與利率風險之間取得平衡，增加整體債券部位的利差保護。