認識中期美債
引言
中期債券ETF是什麼？投資中期債券ETF的注意事項
債券依據到期期限不同可分為：短期債券、中期債券、長期債券。根據金融管理委員會公布，到期日分別是以：短期債券5年以下、中期債券介於5–12年、長期債券12年以上為分界。一般而言，長期債券因為持有時間較長，而有較高時間期限風險，因此相較於短期債券，長期債券時常擁有較高利息。近期已成為市場討論熱點的殖利率倒掛也值得注意，亦即長期債券殖利率反低於短期殖利率，此現象從去年十一月持續至今，最高利差高達200 bp，已屬於史上極為罕見的倒掛事件，若想要更深入了解殖利率倒掛，可以參考我們之前的文章：《債券ETF緒論：殖利率倒掛與債券ETF的崛起》
在風險和利息的權衡下，我們將著重在中期債券ETF，並深入探討其中一檔中天期北美地區美國公債ETF：00697B 元大美國政府7至10年期債券基金。而本文將逐步介紹00679B的選股策略、資產配置、費用與開支。此外，為了讓您更加認識中期債券ETF，我們選擇00695B富邦美國政府債券7–10年期基金做為比較對象，帶您一同解開中期債券ETF背後的祕密。
00697B 元大7–10年美債 ETF概述
元大美國政府7至10年期債券基金為元大投信在 2017 年所推出的 ETF 基金，風險等級為RR2，適合保守型投資人，其主要追蹤ICE 美國政府 7–10 年期債券指數，該基金精選了 13 檔到期日介於7–10年期的美國公債。以下為其基本資料:
選股策略
00697B 成分股選取規則：包括美國財政部所發行之公債、債券最小流通在外面額須大於 3 億美元、債券距到期日 須大於 7 年且小於或等於 10 年僅納入固定利率債券。
資產配置
截至2023/06/30，其基金資產規模達5.2521億新台幣，其追蹤指數的持有債券和指數比較如下:
費用與開支
績效表現 (累計報酬率)
折溢價差
根據元大投信的資料，我們可以看見00697B的在這一年間折溢價差大多時間皆位於0.25%至-0.25%之間震盪，其高峰和低谷也不超過0.5%和-0.75%，屬於折溢價差相當小的一檔中期債券ETF。
中期債券ETF比較 : 00695B富邦美債7–10年ETF
同樣是美債7–10年ETF，富邦00695B追蹤標的為富時美國政府債券7–10年期指數，而總管理費為0.52%，低於元大00697B的0.69%，但仍然屬於較高的管理費。而就平均到期殖利率而言，富邦00695B為4.12%，略高於元大00697B的3.99%；就有效存續期限而言，富邦00695B為7.36年，也略高於元大00697B的7.33年。此外，我們將這兩檔中天期債券ETF的13檔成分債券進行比較，當中雖然只有3檔為相同債券，但第一大成分債券 : 屬於政府公債類的 US91282CFV81則是相同的，分別佔元大00697B的9.75%和富邦00695B的9.13%。另外，我們也比較這兩檔ETF的淨值走勢，透過元大投信和富邦投信的網站，我們不難發現近一個月以來，元大00697B的每單位淨值落差幅度較小，皆位在35.6至36.2新台幣之間，相差0.6以內；而富邦00695B則是位在34.3至35.2之間，相差0.9，改變幅度較大。
接著，我們來比較這兩檔ETF的月淨流量，如下面表格所示，我們可以發現在這八個月期間，富邦00695B的淨流量高於元大00697B，但這兩檔股票都各別有幾個月的淨流量為零，也就是淨流入量等於淨流出量，而富邦00695B在今年四月時，淨流出量大於淨流入量，所以在淨流量上產生了一筆負數，但是又在五月時以差不多的數量流回來。
結論
由於債券ETF波動率較低且風險也較低的特性，常被視為資產配置中重要的一環，而00697B元大 7–10 年美債幾乎是免利息稅，因此若臺灣投資人是持有追蹤相同指數ETF的話，例如IEF，則會在收到利息時被美國IRS預扣30%的利息稅，因為是持有ETF而非公債，然而發行00697B的元大投信是直接持有美國公債，所以便不會美國預先課稅，是一項不錯的優點。但是相對其他債券ETF，00697B的費用率是較高的，所以即使對於臺灣投資人而言，此檔ETF是被視為海外所得，而採用最低稅賦制，但在投資前仍然需要再三評估權衡。總體而言，若是想要領有固定收益的投資者，那麼00697B元大 7–10 年美債會是其中一個好選擇，但如果想要賺到額外的上漲價差，在選股和選擇入場時間上都需要再花點時間研究。
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