台灣市值排名前十的高評級公司債ETF
引言
上半年掀起存債風潮，國內債券ETF買氣強
根據市場歷史經驗，升息循環進入尾端時，持有長天期的債券能夠帶來高額的報酬，因為其存續期間較長，對於市場波動的敏感度高，一旦未來利率下降，債券價格相對於短天期債券上升幅度更高。對於存股族來說，ETF中除了高股息外，就是債券ETF最受到歡迎，在國內ETF市值前十名中，就有6檔債券ETF包含美債、投資級債ETF在排名之內。
本文將介紹的債券ETF是市值排名第八、曾於2020年獲得《Smart智富》台灣基金獎債券類指數股票型基金獎的00761B。無論您是專業投資人還是初學者，希望讀完這篇文章後，能夠對國泰A級公司債的投資策略、潛在表現有更深入的了解。
00761B國泰A級公司債ETF概述
國泰A級公司債ETF全名為國泰10年期以上A等級美元公司債券ETF基金，為國泰投信2018年11月底所發行的ETF基金，主要追蹤指數為彭博10年期(以上)高評等流動性美元公司債指數，該指數共選了386檔到期日大於10年期的A等級美元公司債券，以下為其基本資料:
選股策略
00761B成分股選取規則:精選全球10年期 (以上) 信用評級為A3/A-/A-以上且未償面額高於10億美元的公司債，成分債債息為固定利率，惟排除次順位債券。
資產配置
截至2023/7/14，其基金資產總淨值為881億新台幣，國泰A級公司債與其追蹤指數的持有債券和指數比較如下:
費用與開支
00761B的總管理費為0.28%，其中包含交易直接成本(手續費、交易稅)和會計帳列費用(經理費、保管費等)，經理費和保管費如下:
採季配息，歷史配息資訊如下:
績效表現(累計報酬率)
淨流量比較
我們所選的相似類型ETF是00772B (中信高評級公司債)，其主要追蹤彭博 10 年期以上高評級美元公司債指數，主要投資穆迪和標普評級至少A-或A3的美元公司債，同樣是10年期以上公司債ETF，且投資標的檔數非常多，因此選其與00761B國泰A級公司債做對比，透過這兩檔ETF的淨流量比較，能夠讓讀者更好理解00761B的表現，對債券型ETF的投資能有更進一步的認識。
這張圖表顯示的是00761B(藍線)和00772B(橘線)2022年9月到2023年6月的月度Net Flow變化情況，透過觀察可以發現兩者在2023年6月的淨流量走勢相反，是什麼原因導致這兩個投資級公司債ETF的變化相異的現象呢?
受眾不同影響淨流量變動量
自從00772B在2020年2月將配息頻率調整為月配息後，受到現金流投資人的喜愛使得交易量和規模不斷上漲，成為台灣首檔破千億債券ETF。至今受益人數已達到6.6萬人，資產規模高達1063億新台幣，相較於00761B資產規模881億，其受益人數僅有三千六百多人。可見00772B月配息的優點帶來的吸引力，使得散戶比例高；而00761B的優點是平均信評等級A，在挑選投資標的上更加嚴謹，雖然收益率較低但相對穩定，受到大戶、法人喜愛。對於持有較少資金的散戶而言，持有債券的過程往往是枯燥煎熬的，也是為何00772B淨流量升降幅度較大的原因。
配息驟降造成淨流量下跌
00772B月配息從去年9月到今年4月一直維持在每股0.15~0.16元的水準，然而在5月時配息僅只有0.105元，利息下跌高達3成的情況引發熱議，雖然6月的配息有回升至0.115元，但仍然未達到先前的配息水準。由於成分股配息的週期高過月配息的週期，造成息收和配息上的時間差，這對於多數散戶來說，股利縮水以及未出現降息資訊的種種現象所引起的恐慌，是導致耐心較低的投資人賣出、淨流量下跌的主要原因。
由於債券ETF績效都有上漲趨勢，這兩檔債券ETF在今年六月都通過央行同意追加額度，因此使得00761B六月的淨流量上升。雖然00772B淨流量變化量大，仍然持續維持淨流量流入，是目前追加次數最多(6次)、規模最大的債券ETF。
結語
FED去年升息快速，使得債券市場跌幅創30年新高，到了今年上半年，債券ETF的績效直起向上，許多債券ETF不斷追加額度，下半年預期債券市場會帶來更多的投資機會。國泰A級公司債主要投資美國高評級公司債，投資產業分散和違約風險低是其主要特色，相當適合追求穩定收益、持有債券有耐心的投資人。一旦未來升息循環進入尾聲，等到降息後，債券ETF的價格上升帶來的資本利得更是不容小覷。投資人在購買債券型ETF時，仍需多加注意，避免市場供不應求而溢價買入的買貴風險。
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