債券ETF分析 Vol.10–00710B 復華1至5年期非投資等級債券ETF基金

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優質非投等短天期公司債 VS 00727B 國泰優選1–5年美元非投資等級公司債ETF

在資產配置中,若我們想要類似於股市的報酬,但有較小的波動性,那麼非投資等級公司債便是其中一項選擇。非投資等級公司債係指評等低於BBB- 或Baa3的公司債券,其提供的票面利息一般而言高於政府公債或高評等投資等級公司債。然而在較高票息的背後,有著違約風險高、波動度高於投等債的代價。但因為非投等債與其他投等債關聯性低,因此非投等債提高投資組合的多元化程度,以達成整體投資組合風險降低。

本文將介紹非投資等級的短天期公司債ETF : 00710B 復華1至5年期非投資等級債券基金ETF,以及同類型例如 00727B 國泰1–5年美元非投資等級債券ETF基金的比較。因此無論你是專業投資人還是初學者,希望這篇文章能夠讓你對非投等債ETF有更深入的了解。

00710B 復華彭博1–5年期非投資等級債券ETF基金概述

此債券ETF為復華投信在 2017 年所推出,風險等級為RR3,適合能承受較高風險之非保守型投資人,主要追蹤Bloomberg US High Yield 1–5 year ex China 500mln 10% Sector Capped Index (彭博1至5年期美元高收益債券(不含中國)發行量五億美元產業10%上限指數),該ETF基金投資228檔,具有高殖利率之特性的公司債標的。以下為其基本資料:

選股策略

00710B 成分股選取規則:中華民國境內之政府公債、公司債、金融債券、外國債券或符合美國 Rule 144A 規定之債券,且指數投資於標的指數成分債券總金額不低於本基金淨資產價值之 70% ,現在就讓我們簡單認識一下 00710B 追蹤的指數: 彭博1至5年期美元高收益債券(不含中國)發行量五億美元產業10%上限指數

該指數是具有高殖利率之特性。成分債券到期期限為1至5年,單一債券在外發行量為五億美元以上,且各產業債券市值權重不得高於 10%。

資產配置

截至2024/02/29,其基金資產規模達57.9040億新台幣,復華1–5年期非投資等級債券與其追蹤指數的持有債券和指數比較如下:

費用與開支

00710B ETF的總費用率為0.45%,其中包含0.15%非管理費用。採季配息,歷史配息資訊:

績效表現 (累計報酬率%)

折溢價差
根據MacroMicro的資料,我們可以看見00710B的在這一年間折溢價差皆位在 1.09% 至 — 0.99% 之間,是屬於折溢價差小的一檔ETF :

淨流量比較 : 00710B 和 00727B

我們選擇了同樣是非投等級的另一檔短期公司債ETF : 00727B 國泰1–5年美元非投資等級債券ETF基金。00727B 的資產規模為35.6419億新台幣,發行股份的單位數約0.96億,追蹤指數為彭博優選短期美元非投資債(中國除外)指數,而復華00710B的資產規模目前是57.9040億新台幣,發行單位數約3.02億,可見復華00710B在規模上較國泰00727B大。

然而在近5 年平均現金殖利率和目前殖利率方面,兩者十分相近,分別是國泰00727B的5.38%和5.43%,以及復華00710B的 5.30%和5.53%。

這張圖表顯示00710B (復華1–5非投等債) 和00772B (國泰1–5非投等債) 月度Net Flow 變化情況。

ETF評比:復華彭博1–5非投等債ETF 00710B 是優等生

ETF評比-公司債篇的內容中,已經針對3檔的非投資等級債券市場做出比較,包括:復華彭博1–5非投等債ETF(00710B)、國泰1–5非投等債ETF(00727B)、及富邦全球非投等債(00741B),並以E、T、F三個面向,總費用、資產管理規模(AUM)、價差比例、偏離度等四項指標進行解析如下:

在台灣的債券ETF市場中,復華彭博1–5非投等債ETF的表現獨占鰲頭,儘管其價差比例不如其他2檔非投等債ETF來的小,但它在其餘關鍵指標上皆穩坐金榜,使其成為投資人值得關注的優等生。

首先,該ETF的管理費加總僅為0.4%,和國泰00727B並列第一,雖然和投等債的低廉管理費率相比下略為遜色,但0.4%的總管理費已經是非投等債ETF中最低價的選擇,也因此為投資人提供了較高性價比的選擇。

此外,在追蹤偏離度的表現上復華彭博1–5非投等債ETF更是一枝獨秀。追蹤偏離度是衡量ETF表現與其追蹤指數表現之間差異的指標,低追蹤偏離度意味著ETF能夠更精準地反映其追蹤的資產表現,對追求穩定收益的投資者來說至關重要,而復華00710B在此向度中以最低的7.0753稱霸第一。

最後,該ETF的基金淨資產價值亦是傲視群雄。如同先前所提及的,復華00710B的資產規模為57.9040億新台幣,勝過位居第二位國泰00727B的35.6419億新台幣,而較大的資產價值通常表示著擁有更多市場影響力,與更多議價空間。

結論

總體而言,復華00710B的前十大成分股比重皆不大,合計約為一成,最高的成分股AAL 5 1/2 04/20/26(American Airlines Inc公司債)占比1.66%,但當其標的指數波動劇烈時,非投等債ETF會有較大的波動風險,因此適合能承受較高風險之非保守型投資人。然而,復華00710B為1–5年非投等級短天期ETF,因此對於大環境及獲利敏感度高,所以在預期升息或經濟復甦時,有較佳的預期表現。

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