隨著美國高利率的政策調整進入尾聲，債券市場成為最大的投資熱點，債券及其相關的投資工具 —債券ETF被推升至投資者關注的前沿焦點。接續前一篇簡介債券與債券ETF，他們到底有哪些異同，還有投資人應如何選擇呢？
本篇文章將探討兩種投資工具的異同。債券有著低風險、穩定報酬的優勢，而債券ETF則以多樣靈活的特色受到廣大投資人的歡迎。隨著經濟環境變化下金融創新的發展，在兩者之間的投資策略也會因投資目標、管理能力、以及風險承受度而需要調適。那麼，債券與債券ETF到底有何不同呢？讓我們從以下幾個面向，包含結構差異、流動性、收益來源、到期日、投資單位、資產價值等，一一進行比較，之後列舉個簡單的例子做比較。
1.結構差異：
在債券投資領域，投資者可以按照個人的需求及風險偏好直接選擇特定債券。債券有一定的到期日。投資者可以定期收到利息，並且債券發行方如政府或公司，在沒有信用風險之下，會在到期時歸還本金。
債券ETF是由多個債券組合而成的一個投資組合，它涵蓋不同發行方、產業、地區，有可能發生不同的債券ETF追蹤同一個指數。一般而言，投資債券ETF只需選擇年期（例短期1–3年，中期7–10年，長期20年等）、信用等級（政府公債、A、B、非投等（高收益）等）與發行機構，就能以類似持有股票ETF的模式持有債券組合。
2.流動性
單一債券與債券ETF的流動性有很大的差異，這是由於兩者的交易方式不同。單一債券的流動性受其規模、信用等級和市場狀況影響。大型、信用評等較高的債券（如政府公債、大型公司債）通常會有較高的流動性，而規模較小的債券可能會因為市場需求較低，導致流動性不足。債券ETF在證券交易所以類似股票的方式進行交易，因為直接受到交易量和市場需求影響，使得它能快速的以趨近淨值交易，因此較單一債券活躍，更具流動性。
3.收益來源
債券的收益包含利息收益與資本利得。投資者會在持有債券期間定期收到按債券面額、票面利率計算出的利息，並在二級市場交易時會產生買賣的資本利得、損失。相較之下，債券ETF的收益來自投資組合的整體利息收益，而非單債券。投資組合內債券所支付的利息會按債券的權重分配，以股利的模式分配給債券ETF投資者，不需要仰賴單一債券的付息週期。
4.到期日
債券有特定的到期日，投資者在債券發行時即可確定何時回收本金與利息。債券ETF則沒有到期日，舉例來說，若某一債券ETF追蹤的標的是3年期公債，則該ETF的管理機構會透過不斷的買賣債券，透過賣出即將超過3年期的債券、買入新的3年期債券，以維持其平均到期年限為3年，確保整個債券組合的到期結構一致。這樣的策略使得債券ETF可以無限期的運作，所以不會像單一債券有確定的結到期日。
5.投資單位
直接購買債券通常需要較高的投資金額。因債券投資門檻由其面額決定，而債券的面額通常較高，單位面額可能在一萬美元或更多，會導致部分小額投資者難以直接參與債券市場。債券ETF則提供相對較低的投資門檻。因為債券ETF以股份在交易所買賣，所以允許投資者以較小的單位進行交易。如此一來，即便小額投資者也能透過購買ETF股份間接投資債券市場。
6.資產價值
單一債券的價值主要受到市場利率、信用風險及發行方財務狀況影響。而債券ETF的價格除了受上述因素影響外，還會受到二級市場的供需影響。因此債券ETF的價格可能會與其淨資產價值（NAV）出現偏離，導致折溢價交易，不過這樣的價差並不會長期持續，債券ETF本身的流動性越好，溢價/折價就越小。下圖是2020年3月（美國市場因COVID疫情而出售）五個債券ETF的價格溢價/折價情況，可以看出即使在市場壓力下，這種偏差也並不會持續存在，顯示ETF發行機構如基金或資產管理公司具有專業的管理能力。
圖中所比較的數檔ETF名稱說明如下：FLOT: iShares 安碩浮動利率債券ETF，LQD: iShares iBoxx投資等級公司債券ETF，MUB: iShares美國市政債券ETF，HYG: iShares iBoxx非投資等級公司債券ETF，TLT: iShares 20年期以上美國公債ETF。
債券與債券ETF實例
簡述完債券與債券ETF的差異，我們以實際舉例帶領讀者複習前述概念吧！
以中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF基金（00772B)以及其
以及其前十大持有標的之一 — Anheuser-Busch 公司債(Anheuser-Busch, 4.9% 1feb2046, USD)為例。我們可以清楚地看到兩者在結構上的不同。
中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF提供較短期且門檻較低的標的，並且有月度現金流，而ABIBB債券則提供較長期的投資以及利率固定的收益。
透過此實例，希望讀者更清楚債券與債券ETF在結構、投資單位、費用、信用評等以及配息方面的不同，並能在投資決策時做出適合自身的的選擇。
選擇債券或是債券ETF？
投資者在債券和債券 ETF 之間選擇時，需審慎評估自身的風險承受能力、偏好和投資目標等。
投資單一債券的優點在於投資策略可以自訂，例如根據殖利率曲線客製化債券投資組合，投資者需要具備債券管理的能力，並依據債券的信用評等、到期日等選擇標的債券。另外，對於希望長期持有債券，如持有至到期日並確保本金返還的投資者），單一債券的穩定性可能是較吸引人的選項。
而債券 ETF則是具有流動性高、低成本、即時多角化和等優勢。投資者無需單獨管理債券，並且可用較小的金額在交易日內靈活的操作，多角化的組合也可以降低投資風險。對於投資金額較小、注重成本效益、或希望靈活調整曝險的投資者，債券 ETF 是相當不錯的選擇。
投資單一債券和投資債券ETF並沒有絕對的優劣之分，而是取決於投資者個人的偏好、投資策略、管理能力以及財務狀況。以上比較了債券和債券ETF的異同，投資人可以準備建制自己偏好的投資策略。
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2023年度台灣債券ETF評比-美國公債篇
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