債券ETF分析 Vol.9–00777B 凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金

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優質的投等A級長天期公司債 VS 00792B 群益15年期以上A級美元公司債ETF

 
 

近期債券市場的熱門消息是國泰 20 年美債 00687B 獲得第 7 次追募新台幣 200 億元的額度,也是在2024 年初緊急送出的第 2 次追募,預期規模及受益人數將創新高,持續挑戰龍頭元大20年美債 00679B 的地位。

美國政府公債被視為信用等級最高、相當安全的資產。從投資人關心的配息率觀點,舉國泰 20 年美債00687B為例,它近 5 年平均現金殖利率是2.71%,2023年的現金殖利率是4.12%。若是投資人願意多承擔一些信用風險,美國投資等級A級公司債是可以考慮的,它們一樣具有高信評、低信用風險、收益穩健等特性,也是資產配置的重要佈局。以本文要介紹的這檔投資等級為A級的公司債ETF-00777B 凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金而言,它近 5 年平均現金殖利率是 3.01%,2023年的現金殖利率是4.91%,優於美國政府長天期公債ETF殖利率的表現。

或許投資人對於這檔投資等級為A級的公司債ETF-00777B 凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金-比較陌生,不過在經過ETF評比之後,這可是一檔優質的長天期公司債ETF。以2023年的現金殖利率而言, 00777B 是4.91%,僅次於元大AAA至A公司債00751B 的5.25%(近 5 年平均現金殖利率 : 3.56%),普遍高於同信用評級(投等A級)的中信高評級公司債00772B、國泰A級公司債00761B等公司債ETF。

現在就透過凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF的這篇短文,讓你對投資等級A級的公司債券有更深入的了解吧!

00777B 凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF概述

此債券ETF為凱基投信在 2019 年所推出,風險等級為RR2,適合保守型投資人,主要追蹤彭博15年期以上AAA至A級美元公司債精選指數,該ETF基金投資412檔到期日大於15年的公司債標的。以下為其基本資料:

選股策略

00777B 成分股選取規則:扣除各項必要費用後儘可能追蹤標的,以最小追蹤誤差為目標,且指數投資於標的指數成分債券總金額不低於本基金淨資產價值之 70% ,現在就讓我們簡單認識一下 00777B 追蹤的指數: 彭博15年期以上AAA至A級美元公司債精選指數

該指數是由多檔美元公司債所組成,其成分債券之信用評等參考 Moody’s , S&P,以及Fitch 信評機構之評級,依評級排序,取其較低評等須達A3(含)以上,且該指數選取原則尚包含: 須以美元計價付息的工業公司、公用事業公司與金融機構公司債券、債券最小流通在外面額須大於 7.5 億美元、債券距到期日須大於15年…等

資產配置

截至2023/12/31,其基金資產規模達491.6901億新台幣,凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF與其追蹤指數的持有債券和指數比較如下:

費用與開支

00777B ETF的總費用率為0.25%,其中包含0.07%非管理費用。採季配息,歷史配息資訊:

績效表現 (累計報酬率%)

折溢價差

根據財金M平方的資料,我們可以看見00777B的在這一年間折溢價差皆位在 2.68% 至 — 2.08% 之間,是屬於折溢價差小的一檔ETF :

比較 : 凱基15年AAA至A級公司債ETF 00777B 和 群益15年A級公司債ETF 00792B

我們選擇了同樣是長天期的另一檔美國A及公司債ETF : 00792B 群益15年期以上A級美元公司債ETF 做同類型比較。00792B 的資產規模為571.6108億新台幣,發行股份的單位數約15.86億,追蹤ICE 15年期以上A級成熟市場大型美元公司債指數,而凱基00777B的資產規模目前是491.6901億新台幣,發行單位數約9.52億,因此群益00792B在規模上稍微比凱基00777B大。

這張圖表顯示00777B (凱基15+ AAA至A級公司債) 和00792B (群益15+ A級公司債) 月度Net Flow 變化情況。初步觀察可以發現00777B與00792B分別在去年一月及四月創下去年各自的淨流量高峰,且高峰值皆來到約6000左右。此外,凱基00777B和群益00792B 的Net FLOW也一同在去年五月及六月有一波很高的淨流入。我們進一步探究,是什麼原因造成的呢?

00777B和00792B在去年五、六月高淨流量的主因,除了當時美債利率走高,導致債券價格下跌,因此許多投資人趁價格走低時進場布局,並且因為A級公司債違約風險低、長天期債券對利率敏感度高,所以長天期A級公司債ETF就大量吸收買盤,投資人期待未來升息循環結束後的價格反彈,賺進價差報酬。

ETF評比:凱基15年AAA至A級公司債ETF 00777B 是優等生

ETF評比-公司債篇內容中,已經針對了30多檔的A級債券市場做出比較,並以E、T、F三個面向,總費用、資產管理規模(AUM)、價差比例、偏離度等四項指標進行解析如下。

在台灣的債券ETF市場中,凱基15年AAA至A級公司債ETF(00777B)的表現鋒芒畢露,儘管其資產管理規模(AUM)不如其他同類型的公司債ETF那麼龐大,但它在若干關鍵指標上的出色表現,使其成為投資人值得關注的優等生。首先,該ETF的管理費加總僅為0.23%,在公司債ETF中名列第一,低廉的管理費率為投資人提供了高性價比的選擇,複利下的高成本效益凸顯其優勢所在。

除了具有競爭力的管理費率之外,凱基15年AAA至A級公司債ETF在追蹤偏離度的表現上也屬於公司債ETF中的前三名。追蹤偏離度是衡量ETF表現與其追蹤指數表現之間差異的指標,低追蹤偏離度意味著ETF能夠更精準地反映其追蹤的資產表現,對追求穩定收益的投資者來說至關重要。此外,該ETF的Spread,即買賣價差為0.16%,在同等A級公司債ETF中排名前10,仍比大型公司債的Spread少了一半。Spread的大小直接影響到投資者的交易成本,凱基15年AAA至A級公司債ETF在此方面的低成本表現,進一步凸顯了其在公司債ETF中的優勢。

總之,凱基15年AAA至A級公司債ETF(00777B)不僅提供了低成本的投資選擇,其優秀的追蹤偏離度和低Spread也證明了其作為投資工具的高效率和潛力,這些特點使凱基AAA至A公司債(00777B)不僅是公司債ETF中的佼佼者,也是整個債券ETF市場中具備潛力的優秀產品。

結論

總體而言, 凱基00777B 的前十大成分股比重皆不大,合計為13.05%,最高的成分股ABIBB 4.9 02/01/46(百威英博美元計價公司債)占比1.90%,此外其產業類別分布於工業公司、公用事業公司與金融機構公司,因此適合希望分散各公司及產業風險的投資人。此外,凱基00777B為A級投資級債券ETF,因此可在信用風險與利率風險之間取得平衡,增加整體債券部位的利差保護。


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