台美ETF淨流量分析｜2024年1月

市場摘要

在這篇文章中，我們將回顧2024年1月台美市場的表現，揭示背後的經濟動向和市場情緒。2023 年全球股市表現優異，美國、德國、日本、印度等股市，均創下歷史新高紀綠。但到了2024年的1月份，美國和台灣的股市都經歷了一些震盪，但最終都呈現出不錯的趨勢。

美國股市：經濟韌性與聯準會政策的雙重影響

在美國，優於預期的經濟數據展示了美國經濟的韌性，尤其是在就業市場上。1月份非農就業人口新增35.3萬人，遠超經濟學家的預期，顯示經濟活動仍在穩健增長。此外，平均薪資年增4.5%，創下2022年以來的最高增幅。此外，聯準會的謹慎言論和政策走向也對市場情緒產生了重要影響，雖然1月份的數據降低了短期內降息的可能性，但市場參與者仍然對美國經濟能夠實現軟著陸持樂觀態度。加上科技巨頭如超微、微軟、蘋果和輝達等公司公布的優異財報，進一步激發了投資者對大型成長股的信心，推動了股市的上漲。另一方面，債券市場反映了對未來經濟和政策前景的混合看法。美國10年期公債殖利率的上升，以及美元指數的反彈，一定程度上顯示了市場對於通膨和利率前景的擔憂。

台灣市場的反彈：總統大選與經濟信心的復甦

台灣市場則在今年1月呈現震盪小跌。在總統大選前，投資人多採觀望狀態，且由於Fed的政策不確定性和總統選舉帶來的政治不確定性，台股經歷了一段短暫的下跌。然而，隨著選舉的落幕和市場情緒的穩定，買氣迅速回升，更在月底前攻克了18000點的大關，顯示出投資者對台灣經濟基本面和後市表現的信心。

主要指數分析

從下圖可以觀察到1月份的主要指數漲跌如下：

• S&P 500 報酬率: 2.17%
• Taiwan Stock Index 報酬率: 0.20%
• US 20 Year Bond Index (TLT) 報酬率: -1.68%

1. S&P 500 Index：

在美國，優異的經濟數據和聯準會官員的謹慎言論，雖然降低了短期內降息的預期，但增加了經濟實現軟著陸的可能性，從而為股市的上漲提供了堅實的基礎。特別是，科技股的強勁表現，包括AI和半導體行業的持續熱潮，為股市帶來了顯著的推動力。

2. Taiwan Stock Index：

台灣股市在1月份經歷了一些震盪。月初，市場面臨賣壓，主要源於投資者的解套行動和獲利了結，導致加權指數大幅回落800點。然而，隨著1月中旬台灣總統大選過後買氣的大量湧入，市場迅速反彈，股市不僅迅速漲回先前的跌幅，並在月底前成功突破之前的高點，成功攻克萬八大關。

3. US 20 Year Bond Index (TLT)：

美國近期的經濟數據顯示景氣持續穩健成長，減少了市場預期聯準會（Fed）在3月進行降息的可能性。政府公債殖利率因而出現反彈，美國10 年期公債殖利率自 2023 年年底的 3.89% 大幅回升至 4.04%。與此同時，美國財政部公佈最新發債計畫，其中包括對第一季借款需求的下調，帶動債市樂觀投資氣氛，導致後續美國公債殖利率的下滑。

綜合分析

美國市場：

2024年1月，美國ETF市場展現出穩健的增長勢頭，總計淨流入295億美元，雖然低於前兩年同期的水平，但仍顯示出投資者對於ETF的持續信心。在這一月份，固定收益ETF尤其受到青睞，吸引了174億美元的新資金，顯示出市場對於穩定收益的偏好。美國股票ETF和國際股票ETF也分別實現了87億美元和55億美元的淨流入，進一步證明了ETF作為投資工具的多樣性和靈活性。

特別值得關注的是，iShares Core S&P 500 ETF (IVV)、Vanguard 500 Index Fund (VOO)和Invesco QQQ Trust (QQQ)繼續引領市場，流入資金規模介於60億到120億美元之間。同時，iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)在固定收益類別中脫穎而出，流入36億美元，而新推出的iShares Bitcoin Trust (IBIT)以29億美元的流入，成為另一亮點。然而，不是所有基金都享有增長。SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)和Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)分別面臨274億美元和60億美元的大規模流出。

台灣ETF市場：

台灣ETF市場近年來顯示出顯著的成長動能，特別是在定期定額投資方面。2024年1月，定期定額投資達到了歷史新高，證交所預計接下來會公布定期定額投資的前20大個股及20大ETF，市場對此充滿期待。在眾多受關注的台股ETF中，元大高股息、國泰永續高股息、元大台灣高息低波、群益台灣精選高息及復華台灣科技優息等幾檔ETF，尤其受到投資者的青睞。

自2017年1月16日起，證交所開放證券商承作定期定額投資以來，儘管一開始參與的證券商數量有限，但隨著時間的推移，證券商的參與數量已從最初的個位數增加到目前的24家。這種增長不僅帶動了小資族和退休族群的積極參與，也使得定期定額投資的規模迅速膨脹。以2024年1月為例，定期定額投資達到104.07億元，相比證交所在2017年8月首次公布的定期定額僅有1.2億元，六年多的時間內增長了85.7倍，顯示出台灣ETF市場及定期定額投資策略的巨大吸引力和成長潛力。

2024年1月台灣ETF市場淨流量分析

台灣ETF市場步入2024年1月，債券ETF在2024依然持續保持其吸引力，淨流入高達678億新台幣，占債券ETF總資產規模（AUM）的4%，再次凸顯了債券ETF在升息循環的末期，不少投資者關注債市，並透過相關ETF來布局，特別是長天期的債券ETF最受歡迎。另一方面，國內成分證券與國外成分證券的ETF也分別實現了293億與203億新台幣的正向淨流入，分別占各自總AUM的2%與7%。

債券ETF人氣居高不下，長天期債ETF表現最突出

在債券ETF之中，國泰20年美債（00687B）以222億新台幣的淨流入高居榜首，占其AUM的28%，可能是因為年初市場上對於FED三月降息的預期，儘管1月回報率為-0.5935%，仍不減投資者的熱情。此外，值得關注的是長天期債ETF都有不錯表現，元大美債20年（00679B）和富邦美債20年（00696B）等債券ETF也有顯著的資金流入。

高股息ETF成為大贏家，元大台灣50系列面臨流出

在台股ETF方面，復華台灣科技優息（00929）和群益台灣精選高息（00919）分別以294億和215億新台幣的淨流入表現亮眼，占AUM的25%和23%，突顯其穩定的表現和吸引力。特別是復華台灣科技優息（00929）的流入量更是超過債券ETF的流量榜首 — 國泰20年美債(00687B)。元大高股息（0056）則是以158億新台幣的淨流入位居台股ETF第三，綜觀台股ETF市場，投資人似乎對高股息題材的ETF較有興趣，相關題材的ETF長期來說都有不錯的淨流量，也進一步凸顯了台灣市場對於現金流的偏好。

另一方面，元大台灣50系列，包括元大台灣50（0050）、元大台灣50正2（00631L）和元大台灣50反1（00632R）等ETF，面臨較大的資金流出，淨流出額分別達到152億、115億及65億新台幣。特別值得注意的是，元大台灣50（0050）淨流出佔其總資產的5%，資產規模在一月份一度下降至低於3000億新台幣。而元大台灣50正2（00631L）的淨流出更是佔到了其總資產的52%。

有關上月最大資金流入和流出的更多列表，請參見下表：

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