財報表現亮麗與科技股的強勁增長，市場創下多項里程碑，整體保持樂觀
市場摘要
台灣市場：
隨著2024年的到來，台灣ETF市場延續2023年的蓬勃發展。回顧2023年，台灣ETF市場的資產規模增長逾1.5兆新台幣，已是一項非凡成就。然而今年來，隨著台股勇闖兩萬點大關的歷史高峰，ETF市場的勢頭不減反增，規模再添900億新台幣，市場總規模更是突破了驚人的4兆新台幣大關，受益人數也激增至超過640萬。
在這股ETF熱潮中，不僅有我們耳熟能詳的老牌ETF，如元大台灣50（0050）、元大高股息（0056）及國泰永續高股息（00878）等，高股息ETF的新星，如群益台灣精選高息（00919）和復華台灣科技優息（00929），也迅速崛起，成為市場上的熱門ETF。與此同時，也不可忽視債券ETF所展現出的強大吸金能力。
美國市場：
首先，從美國市場來看，第四季S& P500成分股的財報，不僅大幅超越了年初的預測，從預估的1.2%獲利年增率躍升至實際的7.7%，更彰顯了美國企業的韌性和成長潛力。在這波成長浪潮中，科技巨擘和半導體行業因AI技術的飛速發展而表現尤為突出，其中Nvidia的亮眼表現不僅推動了股市，也引領了整個行業的創新與發展。
在2月份，美國非農就業人數意外增加了27.5萬，超過了市場預期，顯示出經濟活動的強勁增長。然而，失業率同時也意外上升至3.9%，達到了過去兩年的最高點。雖然企業的招聘活動仍然活躍，但就業市場已經開始顯示出放緩的跡象，對於聯準會未來幾個月考慮是否降息可能是有利的。接下來，市場的焦點將轉向2月份的消費者物價指數（CPI）數據，其中服務業通膨的走勢將是聯準會決策的關鍵因素。市場也對降息的預期作出調整，普遍預計的降息時間點可能會推遲至6月。
主要指數分析
從下圖可以觀察到1月份的主要指數漲跌如下：
- S&P 500 報酬率: 3.87%
- Taiwan Stock Index 報酬率: 5.56%
- US 20 Year Bond Index (TLT) 報酬率: -4.13%
1. S&P 500 Index：
在2月初，由於美國經濟數據顯示出強勁的勞動市場和薪資成長，但也澆熄了市場對於Fed於3月降息的期望，導致美股四大指數收黑。然而，隨著科技巨頭財報的亮眼表現，特別是Meta股價的暴漲，帶動了納斯達克指數和其他指數的反彈，繼續創新高。標準普爾 500 指數成分股實現了以下的里程碑：輝達 (NVDA) 的市值超過 2 兆美元，博通 (AVGO)的市值超過 7,000 億美元，超越特斯拉(TSLA)，成為第八大最有價值公司。
2. Taiwan Stock Index：
台灣大盤指數在2月份也表現出色，2023年封關時守在萬八高點上，並在龍年開紅盤後有機會持續挑戰歷史高點。這主要得益於美國及全球科技股的強勁表現，以及台灣本地市場對於半導體等科技產業的高度相關性。尤其是輝達財報超預期後，AI類股集體狂歡，進一步提振了台股市場的表現。
3. US 20 Year Bond Index (TLT)：
由於市場對聯準會降息預期的推遲，美國10年期國債殖利率從3.88%攀升至4.32%。期貨市場目前普遍認為，聯準會在3月份維持當前利率不變的可能性極高，而在6月降息至少一碼的機率超過一半。美國10年期國債殖利率長線趨勢下行，有利債券後市表現。
綜合分析
美國市場：
自去年10 月底以來，持續反彈的勢頭已推動標準普爾500指數上漲25%，納斯達克100指數上漲30%，使得全球管理資產規模最大的SPY達到了歷史性的里程碑，AUM首次超過 5,000 億美元。緊追在後的是貝萊德 (BlackRock) 的iShares Core S&P 500 ETF (IVV)，管理著 4,420 億美元，以及Vanguard S&P 500 ETF (VOO)，管理著 4,130 億美元。
VOO和SPY的資金流動對比
在2024年1月的美國ETF市場中，幾乎相同的ETF（Vanguard的VOO和State Street的SPY）在資金流動上呈現出截然不同的走向。Vanguard的VOO在上個月成為了吸引投資者資金最多的ETF，獲得了61.1億美元的資金流入，而同為追蹤S&P 500指數的SPY卻遭遇了60億美元的資金流出。
VOO由於其較低的管理費用（0.03%）和允許股息再投資的特點，被視為更適合長期交易的代表，而SPY的資金流出可能反映了短期交易者及市場擇時者對市場前景的謹慎態度。顯示出長期資金相對穩定，不受短期市場情緒的影響。
比特幣基金IBIT的異軍突起
在加密貨幣領域，BlackRock的比特幣基金IBIT的表現尤為突出，IBIT創下了ETF的世界紀錄-僅以七週時間就募集了100億美金。這項成就打破了原來SPDR Gold Shares (GLD)自2004 年推出以來，花了兩年多的時間才達到100 億美元資產的紀錄。特別的是IBIT這檔基金在今年才剛開始發行，顯示出加密貨幣市場以及創新金融產品的巨大潛在影響力。
台灣ETF市場：
ETF投資人的金融教育
面對ETF市場的快速擴張，ETF的資訊透明度和投資人的金融教育變得尤為重要。投信投顧公會即將推出的ETF入口專區，目的就在於提升資訊透明度，幫助投資者更好地理解ETF產品的特性、風險與機會，有助於吸引更多資金回流台灣，並增加新接觸ETF投資大眾的風險辨識能力。
主動式ETF的開放與未來趨勢
隨著市場逐漸成熟，金管會正在考慮開放主動式ETF，這將是台灣ETF市場的一大進步。主動式ETF的推出，意味著投資者將有更多元化的選擇，能夠根據個人的投資偏好和風險承受能力，選擇更加多樣化的投資策略。金管會已預告正積極研議相關政策，預計最快於今年6月底推出方案。
高股息ETF持續受到青睞
截至2024年3月1日，台灣共有56檔台股ETF，其中高股息ETF就占了17檔，不僅反映出台灣投資人對於穩定配息的青睞，也凸顯了高股息產品提供額外現金流吸引力。此外對於此類ETF，建議需備好領取股息後的再投資計畫，擴大資產的複利效果。
2024年2月台灣ETF市場淨流量分析
債券ETF：穩健吸金持續受到青睞
2024年2月，債券成分類ETF持續吸引大量資金，淨流入高達604億新台幣，佔其總資產規模（AUM）的3%，加上1月份的流量，年度迄今淨流入達到1292億新台幣。綜觀所有ETF的流量排行榜，每一檔債券ETF幾乎都有不錯的流入，儘管市場達成共識的降息時程延後，投資人依然看好債市。
特別是長天期債券ETF，如國泰20年美債（00687B）以94.2億新台幣的淨流入居於全部ETF的第二名，佔其AUM的9%。此外，中信美國公債20年（00795B）和群益25年美債（00764B）等長天期債券ETF也展現出強勁的吸金能力，分別以79億以及62億新台幣位居第三及第四名。
另外，第五名的群益AAA-AA公司債（00754B）追蹤的指數為ICE 15年期以上高評等公司債，同樣是長天期的債券ETF，不同的是比美債承受多一些風險，以獲得更多報酬。總體來說，足以見得市場仍密切關注降息時程，並把目光鎖定在長天期的美債以及公司債。
國內成分證券ETF：面臨挑戰與流出壓力
與債券ETF的穩健表現形成對比的是，台股ETF在2024年2月遭遇資金流出，淨流出總額達到9億新台幣。值得注意的是，光是元大台灣50（0050）淨流出就高達105億新台幣，為一、二月最大ETF淨流出，佔AUM的3%，今年以來已累積流出257億新台幣，本月光是0050的淨流出就抵銷掉了國泰永續高股息（00878）的淨流入。
觀察元大台灣50（0050）的淨值和折溢價，一、二月幾乎都呈現折價的狀態，折溢價最高達-0.62元，因此也遭到機構投資人的不斷贖回。其中也不排除因為市面上有更多型態及更低管理費用的ETF出現，資金流往其他較熱門的ETF。如富邦台50（006208）今年以來流入了總管理費用為0.25%，比元大台灣50（0050）的0.43%低了不少，長期來說報酬就會比0050好。
高股息ETF：00878重回榜首
在台股ETF中，國泰永續高股息（00878）是2月份的大贏家，錄得105億新台幣的淨流入，佔其AUM的4%，2024年迄今淨流量達到115.21億新台幣。而高股息ETF近期的人氣王 — 群益台灣精選高息（00919）表現同樣亮眼，2月的淨流入為47億新台幣，佔AUM的3.6%。
有關上月最大資金流入和流出的更多列表，請參見下表：
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