美國股權ETF流量強勁，台灣債券ETF持續吸金
市場摘要：
七月美國經濟強勁，處相對穩定的軟著陸階段
整體上，目前的數據顯示七月份美國市場呈現強勁的氛圍，美國經濟正處於一個相對穩定的軟著陸階段。投資人對於美國經濟衰退的預期日益降低，6月的CPI及PPI數據均顯示，通膨增長速度低於市場預期。CPI按月上漲0.2%，低於市場預期的0.3%；PPI也僅上升0.1%。此外，Fed調高利率也為市場帶來正面刺激，特別是通膨指標PCE物價指數6月的數據顯示核心PCE按年增長4.1%，這是近兩年來的最低增幅，確認了通膨的放緩趨勢，令市場信心大增。密西根大學公布的 7 月消費者信心指數終值報 71.6，雖略低於市場預期的 72.6，但仍遠高 6 月的 64.4，寫下 2021 年 10 月以來新高。相對的，台股則受到台積電Q3營收不如預期的影響，不過在AI股和半導體的支撐下，大盤在七月份維持在17000點間的震盪。
信評降級帶動亞洲市場壓力
8月初，美國超級財報週有八成企業盈餘優於預期，經濟似乎不因升息而衰退，但市場信心仍受到一些挑戰。惠譽將美國的長期債信評等由AAA調降至AA+，目前三大評級機構中，只剩穆迪仍對美國保持AAA評級。惠譽認為過去20年來，美國對於財務以及債務問題的治理標準持續惡化，尤其是反覆出現債務上限的政治僵局，經常拖至最後一刻才找出解決方案。同時也引發了亞洲市場的恐慌日經指數重挫超過600點，台指大跌超過300點。
綜合分析
美國市場：
美國ETF再創今年新高的總淨流入紀錄，股票 ETF 持續受到投資者青睞
2023年7月，美國ETF出現今年最大的月度淨流入，總淨流入達到58.6億美元，較6月的53.5億美元再創新高。從今年至今，其累計淨流入已達275.9億美元。股權ETF的淨流入繼續增加，達到了348.24億美元，比6月份的304.96億美元多出一些，固定收益ETF方面，美國固定收益ETF與國際固定收益ETF6月份的淨流入分別為142.56億美元和27.6億美元，同樣也較6月有所增加。
7月這波強勁的淨流入，主要由一些大型基金如iShares Core S&P 500 ETF（IVV）和Vanguard 500 Index Fund（VOO）帶動。值得注意的是，固定收益ETF中的iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）在7月單月就有47億美元的淨流入，使得TLT今年至今的淨流入總額高達168億美元。
台灣市場：
債券ETF持續吸金，部分股票ETF面臨流出
根據2023年7月的數據，台灣債券ETF淨流入量依然位居首位，債券ETF部分的淨流入達到576億新台幣，較上個月的526億淨流入多一些，累計總資產規模達1兆5818億百萬新台幣。在7月的表現中，元大投資級公司債（00720B）淨流入達115億新台幣，總資產為806億新台幣，占比14%，年至今回報率為7.7%。在2023年至今的表現中，元大美債20年（00679B）淨流入高達592億新台幣，為所有ETF中最高的淨流入。其總資產為1025億新台幣，占比10%。其次，元大投資級公司債（00720B）和中信高評級公司債（00772B）分別錄得46,775.73百萬和38,112.13百萬新台幣的淨流入。
另一方面，相對台灣5,6月份國內成分證券ETF約200億的淨流入，國內成分證券ETF在7月的淨流出高達618億新台幣，儘管其資產總值仍達到1兆848億新台幣。在其他ETF類型中，反向型期貨ETF在7月有56億新台幣的淨流入，佔總資產的62%。而國外成分證券、槓桿型、原型期貨以及反向型ETF在7月均為淨流出。
國內成分證券ETF在市場上相對被低估
在七月的交易市場上，部分國內成分證券ETF有大量的淨流出，例如0050、0056和00878。透過資料觀察，我們發現這些ETF在七月多數交易日的市價都低於其淨值，換言之，它們大多數時間是以折價進行交易。當這些ETF出現折價的狀況時，法人通常會利用這個機會。他們會在次級市場以較低的價格購入ETF，隨後再向投信公司贖回(即賣出)，從中獲取套利機會。這一策略經常使得ETF的市價回歸，接近其淨值。考慮到這幾檔股票型ETF在7月份都出現了上述情況，可能是市場上對於0050等ETF的需求略微不足，與供應存在一定的差距。
結語：
在2023年7月，美國市場的表現相當積極。在通膨及利率的雙重壓力下，美國成功地呈現一個軟著陸的局面，CPI及PPI的數據都有助於緩解市場的擔憂。此外，美國的ETF淨流入顯示投資人對於美國市場仍保有極高的信心，ETF市場的淨流入持續增加。至於台灣市場，國內成分證券ETF在7月遭遇了不小的淨流出，顯示其價值可能在市場上相對被低估。當市價低於淨值時，法人會利用套利策略來賺取無風險報酬。因此投資人在考慮投資ETF時，特別需要留意其折溢價的狀況。
感謝您的閱讀，在我們即將結束之前，我們想向您推薦一些關於台美六月份的ETF淨流量及資金流動的文章。如果您還沒閱
讀過，請點擊下方的連結，回顧精彩內容。我們相信您也會受益匪淺！
如果您對我們提供的資訊感到滿意並獲益良多，那麼千萬別忘了關注我們！下個月月初，我們將以更精彩的分析回歸，繼續為您帶來8月份ETF的Net Flow全新解讀！讓我們一起探索投資世界的奥秘，並歡迎隨時提出指教。
有關上月最大資金流入和流出的更多列表，請參見下表：
免責聲明：本文章所提供之内容僅供參考，不構成任何投資建議或交易之依據，任何投資行為均有其風險，使用者在做投資之前應理性思考，獨立判斷，並自負投資盈虧責任，本作者不對使用者之投資決策負任何責任。
發佈留言