美股ETF累計流入超越固收，台高股息、債券ETF領風騷
市場摘要：
通膨數據已從高峰進入下降趨勢，但利率將暫時維持在高檔
九月份的金融市場情勢主要受到通膨、美政府關門危機、以及央行政策的影響。從數據上觀察，Fed過去一年的措施已經開始產生效果，且近期供應鏈問題逐漸緩和，使得通膨逐步受到控制，但並未使經濟大幅衰退。不過Fed官員談話中也指出，如果經濟強於預期，聯準會今年會再次升息，並在更長時間內維持緊縮政策。
美國8月CPI年增3.7％，仍高於聯準會2％的目標，同時也略高於六、七月，但已較去年同期的8.3％明顯降溫。而核心CPI為4.39%，延續下降態勢。再來是美國的消費者信心，數據從108.7下挫至103，而預期指數也下跌至73.7。此外，8月的新屋銷售數據下跌了8.7%，顯示出美國經濟的放緩。然而，這種經濟放緩的環境下，10年期公債的殖利率卻飆升至4.69%，為16年來的新高。
9 月PMI為49.8，遠高 8 月的 47.9，也高於市場預期的48.9，但仍低於50。受油價上漲的影響，製造商的成本快速增長，這些多出來的成本已經轉嫁給消費者，有可能對通膨帶來新的升溫壓力。考慮到目前的經濟數據和央行的政策方向，市場對於未來的預期變得較為保守。尤其是科技股，由於其高度的成長性，在高利率環境下可能會受到較大的壓力。
主要指數分析
從下圖可以觀察到九月份的主要指數漲跌如下：
S&P 500 報酬率: -5.04%、Taiwan Stock Index 報酬率: -1.75%、US 20 Year Bond Index (TLT) 報酬率: -6.49%
- S&P 500 和 台股指數的修正:
— 近期由於AI族群等科技股持續震盪整理，且聯準會利率會議未升息符合市場預期，仍保持年底前升息可能，造成美股回檔修正，進而影響台股。 - 美債20年指數的表現:
— 由於Fed不斷升息以對抗通膨，這使得新發行的債券具有更高的收益率，從而使得既有債券價格下跌。
— 美國的短期和目標利率都處於相對較高的水平，這反映了Fed升息的決策。高利率通常會使得借款成本增加，從而減緩經濟成長。
綜合分析
美國市場：
股票ETF累計流入超越固收，固收ETF維持穩健態勢
與8月份相比，9月份美國ETF市場呈現了一個較為正向的趨勢。整體來說，股票ETF在9月份錄得了266億美元的淨流入，與8月的36.5億美元相比明顯上升很多，其中SPY、QQQ、IVV和VOO佔據了大部分，共有209.8億美金的流入，是資金流入的主力。今年以來，股票ETF的累計流入在本月已達到1353億美元，超過了固收ETF的1187億美元。
另一方面，固定收益ETF在9月份錄得了約80億美元的淨流入，與8月份的71.5億美元相比，也有些許上升。年度累計來說，U.S. 固定收益ETF的淨流入為1187億美元，與股票型ETF的1354億美元相比，雖然略遜一籌，但仍然展現出穩健的流量表現。這也說明，固定收益ETF仍維持一定吸引力。
台灣市場：
高股息ETF及債券ETF人氣火熱，股票ETF流量延續8月態勢
近期台灣ETF總受益人數繼續成長，9月份的資料也證明了台灣市場對ETF投資的熱情並未減退。對比7月份的618億的大量淨流出，以及8月份的239億新台幣，國內成分證券ETF在9月份有278億新台幣的淨流入。而值得注意的是，群益台灣精選高息（00919）就擁有254億新台幣的淨流入，佔國內成分證券ETF總流入的91%。群益台灣精選高（00919）連兩季配息0.54，甚至宣示未來四季皆是，造就不少熱度。自去年底規模僅19.7億元，28日已衝上439億元，今年來成長逾21倍，晉升第六大台股ETF。
債券ETF繼續維持其熱度，儘管9月份的淨流入量從8月份的711.9億新台幣下降至593.9億新台幣，但相比於其他資產類型，債券ETF仍擁有最高的淨流入。今年以來，包括美債、投資級、高評級等類型之債券ETF依然是流量的大戶，元大美債20年（00679B）今年以來已累計有736億的淨流入。
結論：
九月份金融市場受多重因素牽動，其中，美國通膨雖逐步受控，但經濟壓力仍存，加上油價上揚可能再度推升通膨。美國的ETF市場展現正向勢頭，尤其是主要的股票ETF。而在台灣，債券ETF持續受到投資者偏好，與此同時，特定的國內成分證券ETF也獲得大量資金流入。總體而言，ETF市場在此時段呈現活躍且正向的發展。
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