關注資金流動趨勢：帶您掌握台美 ETF市場

摘要

在四月份中，美國固定收益ETF吸引了約145億美元資金流入，在各資產類別中的流量最大，但固定收益ETF、美國國內證券ETF的淨流入都比起三月份的流量減少許多，國外證券ETF則顯著增加。然而，市場對末來通膨的預期仍是投資者關注的重要因素。美國4月份的消費者物價指數年增率為4.9%，低於3月以及市場預期的5.0%，雖然通膨持續降溫，但仍然遠高於2%的理想目標。台灣在政策面上，受到美國聯準會（Fed）鷹派升息告終，股市和匯率均出現漲勢。行政院主計總處公布，台灣四月CPI年增率為2.35%，連續21個月超過2%通膨警戒線，4月核心CPI年增率也較3月高，顯示物價上漲壓力。

綜合分析

美國市場：

在四月份中，美國固定收益ETF特別是美國債券ETF，吸引了145億美元的資金流入（對比三月的244億），顯示投資者對固定收益投資的興趣持續但略減缓。由四月最後一周的weekly flow，可以發現各資產類別的流入量均不大，可能因為市場普遍預期Fed會升息1碼，投資者大多應已完成布局，或者市場仍在觀望（也可以從CME Group.com看到預期5月初升息1碼的機率極高，而事實也是如此）。最近美國銀行業出現動盪，第一共和銀行公布第一季度儲戶存款銳減千億美元，引起該銀行股價的暴跌49.38%，加上三月份以來銀行業的系統性風險，以及Fed釋出的消息暗示著會暫停升息，聯邦資金利率區間應會維持在5%~5.25%一段時間。美國股票ETF本月吸引102億美元的資金流入（對比三月的33億），而國際股票ETF吸引力持續上升，流入約28億美元的資金（對比三月的9.4億），這些表明投資者正在尋求多元化的投資機會。四月份科技業表現強勁，Meta和Microsoft等科技公司的獲利超出市場預期，藉由第一季科技股的漲幅，推升Nasdaq指數從今年以來上漲17.4％，成為2020年第二季以來最佳表現。不過，值得注意到槓桿型ETF的流速大減，由三月的流入24億到四月份的4億；反向型ETF流量回補，由三月的流出16億到四月份的12億。

台灣市場：

四月份各類資產ETF的淨流量，以債券ETF淨流入約480億台幣為最大，高出三月份一倍之多，持續反映投資者對於固定收益類資產的需求仍然強烈。此外，國内成分證券與國外成分證券ETF雖呈現淨流入，但比起三月份規模縮減甚多，流量也小。相對地，槓桿型ETF原型期貨ETF和反向型ETF在四月份出現淨流出。

值得注意的是，原型期貨ETF以及反向型期貨ETF這兩類別的資產，其淨流量呈現輪動互補的現象，分別流出70億台幣與流入54億台幣，主因是受到原油價格大跌超過10%，而原油期貨類的ETF又是原型期貨與反向型期貨中比較主要的商品。

註：本月與3月份的資產類別分類方式有所不同，3月份依照台灣證交所分類，本月則改成類似etf.con分類。改變原因是希望將槓桿型與反向型分開，作為一種市場情緒指標。

值得關注

台美市場概況中，我們提供幾個值得關注的點：

1. 債券型ETF ：台美債券型ETF在四月份吸引了大量資金流入。儘管通膨壓力仍然存在，但在Fed暗示暫停升息的背景下，債券ETF可能繼續維持吸引力。因為它們可以為投資者提供相對穩定的收益、降低利率風險、實現投資組合多元化以及作為安全資產，尤其近期台灣多檔“高股息”ETF都有不錯的表現，有些甚至是月配息，深受投資人歡迎。
2. 企業盈利季：四五月份是企業財報季，大部分上市公司公布第一季度的業績數據。市場對企業盈利的表現及末來前景的期望將對股市產生重要影響。在此期間，部分公司的業績表現超出市場預期，成為推動股價上漲的關鍵因素。
3. 利率政策變動：美聯儲在五月份表明將繼續審慎調整貨幣政策，以缓解通膨壓力和維持經濟穩定。市場對利率政策的變動敏感，這將對各類金融資產的價格產生影響，也可以從CME Group.com參考當前市場預期升降息的資訊。
4. 科技股表現：在四月份的市場中，科技股在一定程度上扮演了領漲角色。部分科技巨頭在財報季表現優異，推動了整體科技板塊的上漲。然而，同時也需注意到科技股的波動性較大，投資時需謹慎。
5. ESG持續發展：隨著可再生能源政策的推動，台灣證交所積極推動ESG生態系，截至 2023年4月底，證交所掛牌ESG類ETF共6檔合計資產規模為2,414億新台幣，同時預計於今 （112） 年中成立「臺灣碳權交易所」。五月份綠色能源行業可能會保持強勁的成長勢頭。投資者可以繼續關注這一領域的投資機會，以把握綠色經濟的發展趨勢。
6. 避險情緒衝擊原油期貨ETF：同時也可注意到，台灣市場的原型期及反向型期貨的資產淨流量主要都受到原油期貨ETF的影響，這主要歸因於台灣該類型的ETF相對較少，因此該資產類別的淨流入主要受到變動最大的原油期貨ETF影響。作為全球需求量最大的商品之一，原油需求受到全球經濟環境和市場投機行為的影響。通常，原油市場被視為末來經濟活動的指標，近期多個利空因素導致本周截至目前的價格下跌超過10%，避險情緒的升溫是反向型期貨ETF的主要驅動力。

總結

根據台美市場的近期表現，投資者可以考慮以上提到的投資選項，以實現資金的安全配置。然而，市場環境瞬息萬變，應保持長期跟蹤和審慎分析，特別要注意企業的政策變化、基本面和行業趨勢和等因素。同時，適度分散投資風險，結合不同類型的資產（如股票債券、期貨、加密貨幣等），以降低市場波動帶來的損失風險。從長期趨勢看，ETF在台灣的市場上已經成為不可忽視的新勢力，且基金市場的資金流向已向ETF靠攏。ETF受益人數相較2020年成長3倍，且ETF與共同基金的規模各佔約50%。在2022年，主動型基金的淨申購僅剩下400餘億元，而ETF的淨申購金額卻飆升至7625億元。截至近期，集中市場掛牌上市的ETF達到151檔，櫃買市場約86檔。

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